无锡新富昌特钢有限公司

展望未来宏观经济走势，有可能爆发新 轮的 性经济衰退，其衰退程度有可能超出上 轮次贷危机，由此引发各国货币宽松超出预期，引发中国逆周期调节超出预期。以上三个“超出预期”，势必会对钢材市场产生重大影响。

、新 轮经济衰退的程度可能超出预期

段时期以来，主要因为美国特朗普肆意挑起贸易战影响， 主要机构纷纷调低经济增长预期，还有很多观点认为2020年美国经济将会进入衰退，因此 制造 业指数低迷，国际贸易减速，股市价格大跌，投资前景黯淡，美国长短期债券收益率倒挂等。种种迹象显示，新 轮 经济衰退可能将至。

不仅如此，如果爆发新 轮的经济衰退，那么，由于其爆发“时间点”非常糟糕，将使得新 轮经济衰退程度与长度超出预期。这是因为：上 轮经济危机爆发后，世 界各国显示出了少有的“团结 致”，达成了不搞贸易保护主义与货币竞相贬值的“共识”，纷纷启动刺激国内需求，尤其是美国的 度货币数量宽松与中国的 “四万亿”刺激措施，都推动了 经济的止跌回升。

而此次经济衰退的爆发前夜，正值美国特朗普政府挑起的贸易战越演越烈之时。现今不搞贸易保护主义与货币贬值的共识已被打破，尤其是美国政府，赤裸裸的以邻为 壑，美国利益优 ，肆无忌惮的 端贸易保护主义，操纵汇率全力推动美元贬值，势必引发各国反弹。这个大背景下，不仅会将 经济推向经济衰退，而且还会加 大其经济衰退的程度与衰退时间。美国联邦储备委员会主席鲍威尔不久前就警告说，美国贸易政策不确定性正在造成 经济放缓、美国制造业和资本支出疲软等问 题。所以此次经济衰退的程度与长度都有可能超出前次。

如果更为严重的新 轮 经济衰退如约而至，势必使得中国钢材市场的外部环境更为严峻，尤其是9月1日美国特朗普政府对于大部分输美商品加征关税以后。统计 数据显示，今年前7个月，因为贸易战负面冲击，中国钢材出口量同比下降2.9%，机电产品出口额同比增速，也比去年同期增速回落了8.5个百分点。可以预 言，中国钢材出口的 低迷时期，包括其直接出口与间接出口，在9月1日特朗普对大部分中国输美商品征收高额关税后，将会到来。受其影响，中国钢材市场短时 期内会受到外部需求逆风的压制。现今钢材市场行情的回落，应当是对这种冲击力的反应与消化。

二、各国货币宽松力度可能超出预期

由于 为严重的贸易保护主义，面对因此而来的经济衰退， 各国政府，特别是美国政府别无他法，只剩下货币数量宽松 条出路。比如当美国特朗普对于大部分中 国输美商品都加征高额关税后，他的“贸易战弹药”就所剩不多，还会怎么样呢？毕竟推后加税的商品中，对于特朗普而言，都是难啃的“硬骨头”，很多都关系到 美国的“国计民生”，关系到美国普通消费者的直接利益。至于所谓命令美国企业撤出中国，更是 厢情愿的“疯话”，短时期内很难实现。这就使我们不难理解， 为什么特朗普如此气急败坏，甚至发出“热战”威胁。

各国更宽松货币政策方面，欧洲央行已经表示要大力度降息，并且将在9月份实施更为激进的资产购买计划，也就是加大货币数量宽松；日本政府也表示维持宽松 的货币政策不变；预计美联储在9月和10月的议息会议上将降息两次，各为25个基点，甚至有可能在9月份降息50个基点。其它 些国家央行已经纷纷降息， 并且预计会进 步降息。如果2020年 经济，特别是美国经济正式进入衰退，或者是为了避免这种糟糕局面的出现， 定会激发 各国央行的降息潮与印钞 潮，甚至达到前所未有的程度。由此可见，此次货币宽松力度，可能要比预想的要大 些，甚至超出上轮金融风暴。对此，钢材市场参与者们，也要有思想准备。

重启宽松货币政策，固然有利于经济增长，但也会催生未来资产和大宗商品价格泡沫，当然也包括黑色系列商品价格与股市资产价格泡沫，这是不可避免的，是应 对和避免经济衰退的必要成本。这种影响，预计在货币宽松政策实施后的三个月到半年将会显现，其中对现货行情的影响迟滞 些，而对期货市场的影响更早 些。 从中期来看，钢材市场行情将出现 抑后扬态势。

三、中国逆周期调节可能超出预期

面对可能超出预期的 经济衰退，面对特朗普的 限施压，面对更为严峻的外部需求形势，中国决策层势必要强化逆周期调节，因此其力度也会超出预期。在强化逆周期调节方面，有很大可能会是“三管齐下”：

是更积 的财政政策。这项政策的实施已在路上，主要是减税减费，扩大财政支出。据统计，今年前7个月，全国税收收入增幅同比回落了13.7个百分点，而 般公共预算支出增幅同比提高2.6个百分点。预计下 阶段财政政策将更加积 。